6月24日：A股“结构牛”深化 短线大盘继

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正元才智可转债3月5日(周四)打新申购，创业板转债，需注册创业板权限才可申购。若持有正股，可进行配售(每723股可配一手转债)。

(资料图)

转债根本信息

1，正元转债123043，正元才智300645，规划：1.75亿，2020-03-05申购，申购代码37064

2，转股价格 15.47元, 当时价格 16.60元, 转股价值 107.30，评级：A+

3，债券期限：2020 年 3 月 5 日至 2026 年 3 月 4 日

4，票面利率：第一年 0.50%、第二年 0.70%、第三年 1.20%、第四年 1.80%、第五年 2.20%、第六年 2.50%

5，转股期限：自可转债发行完毕之日满六个月后的第一个买卖日起至可转债到期日止

6，到期换回：到期后五个买卖日内，公司将按债券面值的 115%(含最终一期利息)的价格换回

7，征集资金运用：

1)学校 IoE 归纳服务渠道研制及产业化项目

2)才智易联洗衣生活服务渠道升

正股状况

我国的一卡通职业起步于上世纪九十年代，是商场化程度较高的新式职业。在门禁、考勤等传统一卡通事务中，商场竞赛较为剧烈;而在智能化程度高、技术含量高的新式一卡通事务中，竞赛相对平缓。在学校一卡通范畴，商场集中度相对较高;在企事业一卡通应用范畴，因为方针客户数量巨大，且大部分体系功用较为简略，其商场参与者参与者很多，竞赛较为充沛。

正元才智的经营收入和毛赢利首要来自于一卡通体系建造及运营事务,近年来公司营收同比根本在20%以上，出售毛利率维持在40%左右，但净资产收益率动摇下行。资产负债率接连增加到约49%，全体债款压力适中，大股东质押份额65%，在民企中不算太高。公司本年四月份限售股解禁占比约32%，有必定的解禁压力。

公司市值20亿邻近，民营企业，公司主营事务为才智一卡通体系的规划、开发、出产、出售、服务及运营。

公司负债率为49.23%，带息负债4.02亿，货币资金有7350万，总的来说这个负债率在软件职业是偏高的。

商誉261万，股权质押总份额为20.95%，控股股东质押了所持股份的62.3%，这个份额也相对较高。

成绩方面也是很凑活，营收每年都以较高速增加，可是净赢利这几年根本原地踏步，2019年预计较上年同期削减6.29%。

公司的现金流无法看，因而分红也就没啥盼望了，妥妥铁公鸡一只。

估值方面，翻滚市盈率39倍邻近，股价则在15元邻近晃悠了2-3年。

公司的根本面很一般，关于转债A+的评级仍是挺适宜的。

简略评述及定论

1，转股价值107.3，到期价值115

2，软件服务职业算是当时的抢手，上市几年了，股价一路走低，最近十分活泼

3，评级低，发行规划小，转股价值高，成绩一般。这个是创业板转债，需求注册创业板权限，才能够申购

4，现在全体可转债热度较高，百元左右可转债的溢价率都超越20%，没有破发危险。

5，定论：申购价值打7分，主张申购